M公司正在考虑进入一个新的业务，公司的CFO正在考虑以下一些因素：新业务需要公司购置额外的固定资产，这将在年初花去600，000元，设备按直线折旧法三年折旧三年底，公司将退出该项业务，处理设备的价值为100，000元在项目运行期初，需要增加净营运资本50，000元公司的边际税率为35%新业务预期每年产生销售收入200万元，不包括折旧在内的经营成本每年是140万元该项目的资本成本是12% 第三年所有的净现金流量为：（）A、56万元B、61万元C、57.5万元D、46万元

题目

M公司正在考虑进入一个新的业务，公司的CFO正在考虑以下一些因素： 新业务需要公司购置额外的固定资产，这将在年初花去600，000元，设备按直线折旧法三年折旧 三年底，公司将退出该项业务，处理设备的价值为100，000元 在项目运行期初，需要增加净营运资本50，000元 公司的边际税率为35% 新业务预期每年产生销售收入200万元，不包括折旧在内的经营成本每年是140万元 该项目的资本成本是12% 第三年所有的净现金流量为：（）

  • A、56万元
  • B、61万元
  • C、57.5万元
  • D、46万元
相似考题

1.某公司准备在计划年度添置一台大型设备,以扩大现有销售。预计该设备购建成本共计42万元,设备寿命期5年,期满净残值2万元,按直线法计提折旧。使用该设备可使公司每年增加销售收入38万元,每年增加的营业成本为22万元(含折旧)。若该公司的预期投资报酬率为10%,则其净现值为()。

2.某公司于2011年年初购人设备一台，设备价款l500万元，预计使用3年，预计期末无残值，采用直线法按3年计提折旧（均符合税法规定）。该设备于购入当日投入使用。预计能使公司未来三年的销售收入分别增长l200万元、2000万元和1500万元，经营成本分别增加400万元、1000万元和600万元。购置设备所需资金通过发行债券方式予以筹措，债券面值为1500万元，票面年利率为8%，每年年末付息，债券按面值发行，发行费率为2%。该公司适用的所得税税率为25%，要求的必要收益率为10%。【要求】(1)按一般模式计算债券资本成本率；(2)计算设备每年折旧额：(3)预测公司未来三年增加的息前税后利润；(4)预测该项目各年经营净现金流量：(5)计算该项目的净现值。

3.A公司是一个制造企业，为增加产品产量决定添置一台设备，预计该设备将使用2年，设备投产后企业销售收入会增加1500万元，付现成本增加200万元(不含设备营运成本)。公司正在研究应通过自行购置还是租赁取得。有关资料如下：(1)如果自行购置该设备，预计购置成本2500万元。该项固定资产的税法折旧年限为10年，残值率为购置成本的5%。2年后该设备的变现价值预计为1000万元。(2)设备营运成本(包括维修费、保险费和资产管理成本等)每年l00万元。(3)已知A公司的所得税税率为25%，投资项目的资本成本为l0%。(4)假设出租人B公司购置该设备的成本为2400万元，预计该资产10年后变现价值为零；营运成本每年80万元；所得税税率为25%，投资项目的资本成本为10%。B公司提出每期应收取的租金为600万元，每期期初收取。(1)评价购买该设备是否可行。(2)若A公司采用经营租赁的方式取得设备的使用权，假设租赁是可撤销的短期租赁，计算A公司的期初损益平衡租金。(3)计算B公司的期初损益平衡租金。(4)判断租赁合约是否成立，解释原因。

4.M公司正在考虑进入一个新的业务，公司的CFO正在考虑以下一些因素：?新业务需要公司购置额外的固定资产，这将在年初花去600,000元，设备按直线折旧法三年折旧?三年底，公司将退出该项业务，处理设备的价值为100,000元?在项目运行期初，需要增加净营运资本50,000元?公司的边际税率为35%?新业务预期每年产生销售收入200万元，不包括折旧在内的经营成本每年是140万元?该项目的资本成本是12%1.新业务的初始投资额是：()A、60万元B、65万元C、70万元D、57.5万元2.第一年的经营期间的净现金流量为：()A、200万元B、40万元C、26万元D、46万元3.第二年的经营期间的净现金流量为()A、200万元B、40万元C、26万元D、46万元4.第三年所有的净现金流量为：()A、56万元B、61万元C、57.5万元D、46万元5.该项目的净现值为：(1.12-1=0.8929，1.12-2=0.7972，1.12-3=0.7118)()A、536,697元B、86,885元C、81,243元D、56,331元6.该项目是否可行?()A、可行B、不可行

参考答案和解析
正确答案:C
更多“M公司正在考虑进入一个新的业务，公司的CFO正在考虑以下一些因素： 新业务需要公司购置额外的固定资产，这将在年初花去600，000元，设备按直线折旧法三年折旧 三年底，公司将退出该项业务，处理设备的价值为100，000元 在项目运行期初，需要增加净营运资本50，000元 公司的边际税率为35% 新业务预期每年产生销售收入200万元，不包括折旧在内的经营成本每年是140万元 该项目的资本成本是12% 第三年所有的净现金流量为：（）A、56万元B、61万元C、57.5万元D、46万元”相关问题

  • 第1题：

    某公司于2011年年初购入设备一台，设备价款为1500万元，预计使用3年，预计期末无残值，采用直线法按3年计提折旧（均符合税法规定）。该设备于购入当日投入使用。预计能使公司未来3年的销售收入分别增长1200万元、2000万元和1500万元，经营成本分别增加400万元、1000万元和600万元。购置设备所需资金通过发行债券方式予以筹措，债券面值为1500万元，票面年利率为8％，每年年末付息，债券按面值发行，发行费率为2％。该公司适用的所得税税率为25％，要求的必要收益率为10％。 要求： （1）按一般模式计算债券资本成本率； （2）计算设备每年折旧额； （3）预测公司未来3年增加的息前税后利润； （4）预测该项目各年经营净现金流量； （5）计算该项目的净现值。


    正确答案：
    (1)计算债券资本成本率：
    债券资本成本率=[1500×8％×(1-25％)]÷[1500×(1-2％)]=6．12％
    (2)计算设备每年折旧额：
    每年折旧额=1500／3=500(万元)
    (3)预测公司未来3年增加的息前税后利润：
    2011年息前税后利润=(1200-400-500)×(1-25％)=225(万元)
    2012年息前税后利润=(2000-1000-500)×(1-25％)=375(万元)
    2013年息前税后利润=(1500-600-500)×(1-25％)=300(万元)
    (4)预测该项目经营期各年所得税后净现金流量：
    2011年净现金流量=225+500=725(万元)
    2012年净现金流量=375+500=875(万元)
    2013年净现金流量=300+500=800(万元)
    (5)计算该项目的净现值：
    净现值=-1500+725×(P／F，10％，1)×+875×(P／F，10％，2)×+800×(P／F，10％，3)=-1500+725×0．9091+875×0．8264+800×0．7513=483．24(万元)

  • 第2题：

    甲公司是一家制造企业，欲添置一台设备扩大产能，设备使用年限为5年，预计设备投入使用后会使企业每年销售收入增加800万元，营运成本每年增加300万元（包括设备维修费50万元），扩充能力需要新增垫支营运资本为200万元，设备可以通过租赁或者自购取得。有关资料如下：
    （1）如果自行购置该设备，预计购置成本为1500万元。根据税法规定，该项固定资产的折旧年限为6年，残值150万元，采用直线法计提折旧。预计该项资产5年后的变现价值为200万元。
    （2）如果租赁，乙租赁公司要求每年租金390万元，租期5年，租金在每年年末支付。此外，由于租期较长，乙公司要求甲公司承担设备维修费用。
    （3）合同约定，租赁期满设备所有权不转让。
    （4）甲公司适用的所得税税率为25%，税前有担保借款利率为12%。项目要求的必要报酬率为15%。
    要求：
    （1）计算购买项目的常规净现值，判断是否投资购买该项设备。
    （2）计算甲公司的租赁净现值。
    （3）判断租赁方案是否可行。


    答案：
    解析：
    （1）年折旧额=（1500-150）/6=225（万元）
    第5年年末账面价值=1500-225×5=375（万元）
    资产余值变现损失减税=（375-200）×25%=43.75（万元）
    残值变现相关现金流量=200+43.75=243.75（万元）
    营业现金流量=（800-300）×（1-25%）+225×25%=431.25（万元）
    项目常规净现值=-1500-200+431.25×（P/A，15%，5）+（243.75+200）×（P/F，15%，5）=-1500-200+431.25×3.3522+（243.75+200）×0.4972=-33.73（万元）
    因为净现值为负，所以企业自行购置设备进行投资是不可行的。
    （2）该租赁不属于选择简化处理的短期租赁和低价值资产租赁，符合融资租赁的认定标准。
    租赁资产的计税基础=390×5=1950（万元）
    租赁资产的年折旧额=（1950-150）/6=300（万元）
    每年折旧抵税=300×25%=75（万元）
    税后有担保借款利率=12%×（1-25%）=9%
    第5年年末账面价值=1950-300×5=450（万元）
    残值变现抵税=450×25%=112.5（万元）
    单位：万元


    （3）项目的调整净现值=项目常规净现值+租赁净现值=-33.73-29.32=-63.05（万元），所以企业利用租赁扩充生产能力是不可行的。

  • 第3题：

    F公司正在考虑购买一个新的价值为925000元的基于计算机的订单响应系统。按税法规定，这个设备将在5年内按照直线折旧法无残值折旧。设备寿命为5年，在5年末的时候，该设备的市场价值为90000元。应用该系统后每年可节省税前360000元的订单处理成本，而且该设备可以一次性节省125000元的营运资本投资。F公司适用的所得税税率为35%，项目资本成本为10%。
    要求：
    （1）计算该项目各年的税后现金净流量；
    （2）计算该项目的净现值，判断该项目是否可行。


    答案：
    解析：
    （1）第0年的现金净流量＝－925000＋125000＝－800000（元）
    　　年折旧＝925000/5＝185000（元）
    　　第1－4年的现金净流量
    　　＝360000×（1－35%）＋185000×35%＝298750（元）
    　　设备变现的现金流量＝90000－（90000－0）×35%＝58500（元）
    　　第5年的现金净流量
    　　＝298750＋58500－125000＝232250（元）
    　　（2）净现值
    　　＝－800000＋298750×（P/A，10%，4）＋232250×（P/F，10%，5）
    　　＝－800000＋298750×3.1699＋232250×0.6209
    　　＝291211.65（元）
    　　由于净现值大于0，故该项目可行。

  • 第4题：

    A公司是一家家电制造企业，现在正考虑投产一个生产微波炉的项目，其有关资料如下：

    (1)A公司目前资本总额为3000万元，其中，长期借款1000万元，借款年利率为6％；权益资本2000万元，普通股股数为100万股，该公司股票的β值为1．8，无风险报酬率为3％，股票市场的平均风险报酬率为9％，该公司目前的营业收入为2500万元，变动成本率为35％，固定付现经营成本为650万元，固定非付现经营成本为250万元。

    (2)该公司拟投资的新产品的市场适销期为6年。该产品的生产可以利用企业现有的一台旧设备，但此外还需要购置一台新的配套设备。

    (3)旧设备的原值为80万元，税法规定该设备的折旧年限为8年，使用直线法提折旧，净残值率为原值的6％，已经使用4年，预计尚可使用年限为6年，6年后的净残值预计为2万元，设备当前的变现净值预计为16万元。

    (4)新设备买价为120万元，税法规定该设备的折旧年限为7年，净残值率为5％，采用直线法提折旧。6年后的预计可变现净值为8万元。

    (5)新产品投产后，预计每年的销售收入会增加1000万元，变动成本率保持35％不变，固定付现成本会增加200万元。

    (6)生产部门估计新产品的生产还需要额外垫付50万元的净经营营运资本。

    (7)假设微波炉生产行业可比企业的无杠杆资本成本为10．97％，该公司可以保持目标资本结构不变。

    (8)A公司投资该项目所需资本通过发行债券和增发股票来筹集：按6％的年利率发行6年期债券，每张债券的面值为100元，发行价格为每张98元，每年付息一次，到期还本。

    (9)A公司适用的所得税税率为25％。

    (10)设定该项目的目标资本结构为债务资本占60％，未来的资本结构和个别资本成本均保持不变。假设所筹资本均不考虑筹资费。

    要求：
    (1)计算A公司目前每年的息税前经营利润、净利润和安全边际率。

    (2)计算A公司目前的加权平均资本成本。

    (3)按照无税MM理论计算确定评价该项目适用的折现率。

    (4)计算该项目的净现值。


    答案：
    解析：
    (1)A公司目前每年的息税前经营利润=2500×(1-35％)-(650+250)=725(万元)
    年利息=1000×6％=60(万元)
    净利润=(725-60)×(1-25％)=498．755(万元)

    (2)长期借款的资本成本=6％×(1-25％)=4．5％
    权益资本成本=3％+1．8×(9％-3％)=13．8％

    (3)设债务税前资本成本为K，
    则有：NPV=100×6％×(P／A，rd，6)+100×(P／F，rd，6)-98
    当d=6％，
    NPV=100×6％×(P／A，6％，6)+100×(P／F，6％，6)-98
    =6×4．9173+100×0．7050-98
    =2．0038(元)

    当rd=8％，
    NPV=100×6％×(P／A，8％，6)+100×(P／F，8％，6)-98
    =6×4．6229+100×0．6302-98
    =-7．2426(元)

    债务税后资本成本=6．43％×(1-25％)=4．82％

    根据无税MM定理：

    项目的加权平均资本成本(该项目适用的折现率)=60％×4．82％+40％×17．77％=10％。


    (4)计算项目的净现值：
    旧设备的年折旧=80×(1-6％)／8=9．4(万元)
    第4年末旧设备的账面价值=80-9．4×4=42．4(万元)
    第4年末旧设备变现净损失抵税=(42．4-16)×25％=6．6(万元)
    新设备年折旧=120×(1-5％)／7=16．2857(万元)
    新设备在项目结束时的账面价值=120-16．2857×6=22．2858(万元)

    项目在零时点的现金净流量=-120-50-16-6．6=-194．6(万元)
    未来第1～4年年末的营业现金净流量=1000×(1-25％)-1000×35％×(1-25％)-200×(1-25％)+9．4×25％+16．2857×25％=343．9214(万元)
    未来第5～6年年末的营业现金净流量=1000×(1-25％)-1000×35％×(1-25％)-200×(1-25％)+16．2857×25％=341．5714(万元)
    未来第6年末新、旧设备残值流入=2+(80×6％-2)×25％+8+(22．2858-8)×25％=14．2715(万元)
    未来第6年末的全部现金净流量=341．5714+14．2715+50=405．8429(万元)

    该项目的净现值=-194．6+343．9214×(P／A，10％，4)+341．5714×(P／F，10％，5)+405．8429×(P／F，10％，6)
    =-194．6+343．9214×3．1699+341．5714×0．6209+405．8429×0．5645
    =-194．6+1090．1964+212．0817+229．0983
    =1336．7764(万元)。
    由于该项目的净现值大于零，所以可行。

  • 第5题：

    某公司正在论证某生产线改造项目的可行性，经测算，项目完成后生产线的经济寿命为10年。项目固定资产投资为5500万元，项目终结时残值收入为500万元，流动资产投资为1000万元：项目完成并投产后，预计每年销售收入增加2500万元，每年总固定成本（不含折旧）增加100万元，每年总变动成本增加900万元，假设该公司所得税率为25%。
    该项目的每年净营业现金流量为（ ）万元。

    A.1000
    B.1125
    C.1250
    D.2100

    答案：C
    解析：
    现金流量估算中营业现金流量相关内容。本题可有两种做题方法：方法一：根据公式，每年净营业现金流量=净利+折旧，计算如下：（1）折旧：中级工商中折旧是指“固定资产每年的折旧额”，其计算一般采用“直线折旧法”，即：固定资产年折旧额=(固定资产原值-固定资产残值)/使用年限。中文资料已知“项目固定资产投资为5500万元，项目终结时残值收入为500万元”“生产线的经济寿命为10年。”因此，折旧=(5500-500)/10=500万元（2）净利润=利润总额-所得税费。首先，利润总额=每年销售（营业）收入-付现成本-折旧，每年销售收入案例资料已知为“2500”万元；付现成本包括以现金形式支付的每年的固定成本和总变动成本两部分，案例资料已知固定成本为100万元，总变动成本为900万元，因此付现成本为100+900=1000万元；折旧已计算得出为500万元，因此，利润总额=2500-1000-500=1000万元。其次，所得税费=利润总额×所得税率=1000×25%=250万元。最后，净利润=1000-250=750万元。（3）每年净营业现金流量=750+500=1250万元，故选
    C。方法二：根据公式，每年净营业现金流量=每年营业收入-付现成本-所得税，计算如下：（1）每年营业收入：中文资料已知为2500万元（2）付现成本：根据第一个方法的计算过程可知，包括每年固定成本和总变动成本两个部分，共1000万元（3）所得税：根据第一个方法的计算过程可知为250万元（4）每年净营业现金流量=2500-1000-250=1250万元

  • 第6题：

    Y公司正在评估在西部投资建厂的经济效益。该项目的生命周期预期为5年。公司在3年前己经以800乃元购入了一块土地，如果公司现在出售该块土地，将会获得税后650万元，如果5年后出售该块土地，保守估计仍会获得税后650万元，公司决定将厂房建于该块土地，预计建厂将耗资500万元。根据即期市场数据，Y公司的加权平均资本成本为12%。Y公司的所得税率为25%。该投资项目需要初始（即0期） 净营运资本额为90万元。 （1）计算该项目在0期的现金流。 （2）新建厂房的寿命期为8年，A公司采用的是直线折旧法，在项目结朿时 (即第5年末），出售厂房可获得500万元，计算厂房的税后残值。 （3）预计该项目每年将产生固定成本（折旧除外）40万元。每年单位产品的价格为1000元。销售数最为12000单位，单位可变生产成本为9000元。该项目每年的（税后）经营现金流是多少？ （4）由于西部投资项目的风险比公司目前投资项目的风险费高，因此管理层决定将该项目的资本成本向上提高2%,计算该项目的净现值。


    答案：
    解析：
    (1)零期现金流：-1 500 - 90 - 650 =-2240 万元 （2）每年折旧额：

    5年后厂房的账面价值：187.5 x3 =562. 5元 5年后厂房的税后残值为：500 + (562.5 -500） x0.25 = 515.625万元 （3）该项目的经营性现金流为： [12 000 x (10 ()00 - 9 000) - 400 000] x (1 - 0.25)十 1 875 000 x 0.25 = 9168750 元 (4）根据条件，公司的净现值：

  • 第7题：

    某公司因业务发展需要购入一套设备，该设备价值为20万元，使用寿命为5年，每年折旧为4万元。设备投入使用后，每年销售收入为8万元，每年成本为5万元，该投资每年营业净现金流量为()万元。

    A:4
    B:5
    C:7
    D:10

    答案：C
    解析：
    营业净现金流量即营业现金的净流入量，其公式为：营业现金流入=（销售收入-成本）+折旧，根据题意知：该公司销售收入=8；成本=5；折旧=4。则该公司营业现金流入=(8-5)+4=7（万元）。

  • 第8题：

    某公司正在考虑一个投资项目，该项目需要投资100万元，没有投资期。若该项目预计使用5年，期满无残值，按直线法计提折旧，若项目投产后每年增加税后营业利润20万元，公司所得税税率为25%，则项目引起的公司经营现金净流量为（　）万元。

    A、40
    B、50
    C、46
    D、30

    答案：A
    解析：
    NCF＝20＋100/5＝20＋20＝40（万元）

  • 第9题：

    M公司正在考虑进入一个新的业务，公司的CFO正在考虑以下一些因素： 新业务需要公司购置额外的固定资产，这将在年初花去600，000元，设备按直线折旧法三年折旧 三年底，公司将退出该项业务，处理设备的价值为100，000元 在项目运行期初，需要增加净营运资本50，000元 公司的边际税率为35% 新业务预期每年产生销售收入200万元，不包括折旧在内的经营成本每年是140万元 该项目的资本成本是12% 第二年的经营期间的净现金流量为：（）

    • A、200万元
    • B、40万元
    • C、26万元
    • D、46万元

    正确答案:C

  • 第10题：

    某公司正在考虑花1000元购买一台机器，三年后可销100元，为了使机器能够运行，年初需要增加存货价值200元。机器三年期间每年将产生900元的销售收入，变动成本总额是销售收入的50%。机器每年的折旧额分别是500元、300元和200元，公司的税率为40%，资本成本为10%，通货膨胀率为0。该项目的净现值等于：（）。

    • A、6.24元
    • B、7.89元
    • C、8.87元
    • D、9.15元

    正确答案:B

  • 第11题：

    单选题
    某公司因业务发展需要购入一套设备，该设备价值20万元，使用寿命为5年，每年折旧为4万元。设备投入使用后，每年销售收入为8万元，每年成本为5万元，该投资每年营业净现金流量为()万元。
    A

    4

    B

    5

    C

    7

    D

    10


    正确答案： C
    解析：

  • 第12题：

    单选题
    某公司因业务发展需要购入一套设备，该设备价值为20万元，使用寿命为5年，每年折旧为4万元。设备投入使用后，每年销售收入为8万元，每年成本为5万元，该投资每年营业净现金流量为（　　）万元。[2014年真题]
    A

    4

    B

    5

    C

    7

    D

    10


    正确答案： B
    解析：
    营业净现金流量的公式为：营业现金流入＝（销售收入－成本）＋折旧，由题意，该公司销售收入＝8；成本＝5；折旧＝4。则该公司营业现金流入＝（8－5）＋4＝7（万元）。

  • 第13题：

    F公司正在考虑购买一个新的价值为925000元的基于计算机的订单响应系统。按税法规定，这个设备将在5年内按照直线折旧法无残值折旧。设备寿命为5年，在5年末的时候，该设备的市场价值为90000元。应用该系统后每年可节省税前360000元的订单处理成本，而且该设备可以一次性节省125000元的营运资本投资。F公司适用的所得税税率为35%，项目资本成本为10%。
    　　要求：（1）计算该项目每年的税后现金净流量。
    （2）计算该项目的净现值，判断该项目是否可行。


    答案：
    解析：
    （1）第0年的现金净流量＝－925000＋125000＝－800000（元）
    　　年折旧＝925000/5＝185000（元）
    　　第1－4年的现金净流量＝360000×（1－35%）＋185000×35%＝298750（元）
    　　设备变现的现金流量＝90000－（90000－0）×35%＝58500（元）
    　　第5年的现金净流量＝298750＋58500－125000＝232250（元）
    　　（2）净现值
    　　＝－800000＋298750×（P/A，10%，4）＋232250×（P/F，10%，5）
    　　＝－800000＋298750×3.1699＋232250×0.6209
    　　＝291211.65（元）
    　　由于净现值大于0，故该项目可行。

  • 第14题：

    某公司打算投资一个项目，预计该项目需固定资产投资800万元，为该项目计划借款融资800万元，年利率5%，每年末付当年利息。该项目可以持续5年。估计每年固定成本为(不含折旧)50万元，变动成本是每件150元。固定资产折旧采用直线法，折旧年限为5年，估计净残值为20万元。销售部门估计各年销售量均为5万件，该公司可以接受300元/件的价格，所得税税率为25%。则该项目经营第1年的实体现金净流量和股权现金净流量分别为（　）万元。

    A、实体现金净流量为564万元
    B、股权现金净流量为534万元
    C、实体现金净流量为648万元
    D、股权现金净流量为594万元

    答案：A,B
    解析：
    年折旧＝(800－20)/5＝156(万元)，年利息＝800×5%＝40(万元)，年息税前利润＝(300－150)×5－(156＋50)＝544(万元)。
    在实体现金流量法下，经营期第1年的现金净流量＝该年息税前利润×(1－所得税税率)＋折旧＝544×(1－25%)＋156＝564(万元)。
    在股权现金流量法下，经营期第1年的现金净流量＝实体现金流量－利息×(1－所得税税率)＝564－40×(1－25%)＝534(万元)。。
    【考点“所得税和折旧对现金流量的影响”】

  • 第15题：

    ABC公司成功研制一台新产品，现在需要决定是否大规模投产，有关资料如下：
    (1)公司的销售部门预计，如果每台定价3万元，销售量每年可以达到10000台；销售量不会逐年上升，但价格可以每年提高2%。生产部门预计，变动制造成本每台2.1万元，每年增加2%；不含折旧费的固定制造成本每年4000万元，每年增加1%。新业务将在2007年1月1日开始，假设经营现金流发生在每年年底。
    (2)为生产该产品，需要添置一台生产设备，预计其购置成本为4000万元。该设备可以在2006年年底以前安装完毕，并在2006年年底支付设备购置款。该设备按税法规定折旧年限为5年，净残值率为5%；经济寿命为4年，4年后即2010年年底该项设备的市场价值预计为500万元。如果决定投产该产品，公司将可以连续经营4年，预计不会出现提前中止的情况。
    (3)生产该产品所需的厂房可以用8000万元购买，在2006年年底付款并交付使用。该厂房按税法规定折旧年限为20年，净残值率5%。4年后该厂房的市场价值预计为7000万元。
    (4)生产该产品需要的净营运资本随销售额而变化，预计为销售额的10%。假设这些净营运资本在年初投人，项目结束时收回。
    (5)公司的所得税率为40%。
    (6)该项目的成功概率很大，风险水平与企业平均风险相同，可以使用公司的加权平均资本成本10%作为折现率。新项目的销售额与公司当前的销售额相比只占较小份额，并且公司每年有若干新项目投人生产，因此该项目万一失败不会危及整个公司的生存。
    计算项目的初始投资总额，包括与项目有关的固定资产购置支出以及净营运资本增加额。


    答案：
    解析：
    项目的初始投资总额 厂房投资8000万元
    设备投资4000万元营运资本投资3000万元
    初始投资总额=8000+4000+3000 =15000 (万元）

  • 第16题：

    某企业计划投资一个新的生产线项目，该项目投入运营后，每年销售收入为1000万元，每年折旧为20万元，每年固定成本（不包括折旧）50万元，变动成本总额为150万元，假定所得税率为25%，则该新的生产线项目每年的净营业现金流量为（ ）万元。

    A.750

    B.620

    C.605

    D.805

    答案：C
    解析：
    本题考查现金流量估算。

    本题有两种做题方法：
    方法一：根据公式，每年净营业现金流量=净利润+折旧，计算如下：
    （1）净利润=利润总额-所得税费，具体计算如下：
    ①利润总额=销售收入-付现成本-折旧，题目已知每年固定成本（不包括折旧）50万元、变动成本总额为150元，即付现成本总额=50+150=200万元，且题目已知销售收入为1000万元、折旧为20万元。因此，利润总额=1000-200-20=780万元
    ②所得税费=利润总额×所得税率=780×25%=195万元
    ③净利润=780-195=585万元
    （2）折旧：题已知为20万元
    （3）每年净营业现金流量=585+20=605万元，故选C。
    方法二：根据公式，每年净营业现金流量=每年营业收入-付现成本-所得税，计算如下：
    （1）每年营业收入，即题目已知的每年的销售收入，为1000万元
    （2）付现成本：根据方法一计算过程可知，付现成本总额为200万元
    （3）所得税费：根据方法一计算过程可知，所得税费为195万元
    （4）每年净营业现金流量=1000-200-195=605万元。

  • 第17题：

    Y 公司正在评估在西部投资建厂的经济效益。该项目的生命周期预期为 5 年。公司在 3 年前以 800 万元购入了一块土地，如果公司现在出售该块土地，将会获得税后 650万元，如果 5 年后出售该块土地，保守估计仍会获得税后 650 万元，公司决定将厂房建于该块土地，预计建厂将耗资 1500 万元。根据即期市场数据，Y 公司加权平均资本成本为 12%。Y 公司所得税率为 25%。该投资项目需要初始净营运资本额为 90 万元。 1)计算该项目在 0 期的现金流。 2)新建厂房的寿命期为 8 年，A 公司采用直线折旧法，在项目结束时（即第 5 年末），出售厂房可获得 500 万元，计算厂房的税后残值。 3)预计该项目每年将产生固定成本（折旧除外）40 万元，每年单位产品的价格为 1 万元，销售数量为 12000 单位，单位可变成本为 0.9 万元。该项目每年的（税后）经营现金流是多少？ 4)由于西部投资项目的风险比公司目前投资项目的风险高，因此管理层决定将该项目的资本成本向上提高 2%，计算该项目的净现值。 （已知 PVIFA(14%,5)=3.4331,PVIF(14%,5)=0.5194）



    答案：
    解析：

  • 第18题：

    某公司因业务发展需要购入一套设备，该设备价值20万元，使用寿命为5年，每年折旧为4万元。设备投入使用后，每年销售收入为8万元，每年成本为5万元，该投资每年营业净现金流量为()万元。

    A:4
    B:5
    C:7
    D:10

    答案：C
    解析：
    根据公式：营业现金流入=（销售收入-成本）+折旧，将本题所给数据代入得，营业现金流入=(8-5)+4=7（万元）。

  • 第19题：

    某公司正在考虑一个投资项目，该项目需要投资100万元，没有投资期。若该项目预计使用5年，期满无残值，按直线法计提折旧，若项目投产后每年增加税后营业利润20万元，公司所得税税率为25%，则项目引起的公司经营现金净流量为（　）万元。

    A.40
    B.50
    C.46
    D.30

    答案：D
    解析：
    NCF＝20＋100/5＝20＋20＝40（万元）

  • 第20题：

    M公司正在考虑进入一个新的业务，公司的CFO正在考虑以下一些因素： 新业务需要公司购置额外的固定资产，这将在年初花去600，000元，设备按直线折旧法三年折旧 三年底，公司将退出该项业务，处理设备的价值为100，000元 在项目运行期初，需要增加净营运资本50，000元 公司的边际税率为35% 新业务预期每年产生销售收入200万元，不包括折旧在内的经营成本每年是140万元 该项目的资本成本是12% 新业务的初始投资额是：（）

    • A、60万元
    • B、65万元
    • C、70万元
    • D、57.5万元

    正确答案:B

  • 第21题：

    M公司正在考虑进入一个新的业务，公司的CFO正在考虑以下一些因素： 新业务需要公司购置额外的固定资产，这将在年初花去600，000元，设备按直线折旧法三年折旧 三年底，公司将退出该项业务，处理设备的价值为100，000元 在项目运行期初，需要增加净营运资本50，000元 公司的边际税率为35% 新业务预期每年产生销售收入200万元，不包括折旧在内的经营成本每年是140万元 该项目的资本成本是12% 三年底，公司退出该项业务时，还必须考虑（）

    • A、处理设备的价值
    • B、净营运资本的税收
    • C、以上都是
    • D、以上都不对

    正确答案:C

  • 第22题：

    M公司正在考虑进入一个新的业务，公司的CFO正在考虑以下一些因素： 新业务需要公司购置额外的固定资产，这将在年初花去600，000元，设备按直线折旧法三年折旧 三年底，公司将退出该项业务，处理设备的价值为100，000元 在项目运行期初，需要增加净营运资本50，000元 公司的边际税率为35% 新业务预期每年产生销售收入200万元，不包括折旧在内的经营成本每年是140万元 该项目的资本成本是12% 如果要对项目进行风险管理，以下哪些方法可行（）

    • A、风险调整折现率
    • B、敏感性分析
    • C、情景分析
    • D、以上都可行

    正确答案:D

  • 第23题：

    单选题
    某公司正在考虑一个投资项目，该项目需要投资100万元，没有建设期。公司计划筹集60万元的债务，税后的利息率为10%，期限五年，剩余资金以权益资本方式筹集，若该项目预计使用5年，期满无残值，按直线法计提折旧，若项目投产后每年增加净利润20万元，公司所得税率为25%，则按照实体现金流量法，项目引起的公司现金净流量为（　　）万元。
    A

    40

    B

    50

    C

    46

    D

    30


    正确答案： C
    解析：
    实体现金流量法，即以企业实体为背景，确定项目对企业实体现金流量的影响，以企业的加权平均资本成本为折现率。NCF＝税后经营净利润＋折旧＝净利润＋税后利息费用＋折旧＝20＋60×10%＋100/5＝20＋6＋20＝46（万元）。

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